המשקיעים כבר לא מאמינים בדולר

שוק המט"ח יוצר כעת מגמה חדשה למדי, המצביעה על כך שיישור הכוחות משתנה בהדרגה לכיוון אחר.

זוהי תגובת השוק לחדשותהריבית על קרנות הפדרלי בארה"ב. בואו נסתכל על ההצהרות האחרונות של נציגי הפדרל ריזרב, אשר דיבר על שיפורים ספציפיים בשוק העבודה, האינפלציה ואת קצב יציב של צמיחה כלכלית.

לדוגמה, לאחרונה נציג של הפדרל ריזרבRosengren אמר כי כלכלת המדינה יכולה להשיג תעסוקה מלאה בשנה הבאה, ולכן יש כל הסיבות לעלייה הדרגתית בשיעורים. מנהל הפד טרולו אמר כי הוא לא פוסל את האפשרות להעלות את הריבית השנה. נשיא הבנק הפדראלי של אטלנטה, דניס לוקהארט, סבור כי הציפיות לאינפלציה יציבות, ושוק העבודה מתקרב לתעסוקה מלאה.

רבים מחברי הפד מסכימים עלאת הצורך להעלות את הריבית, כך האטרקטיביות של הדולר האמריקני צריך לגדול, אבל מה באמת קורה? ויש תמונה אחרת לגמרי. בהצהרות אלה, הדולר האמריקני מתחיל לרדת בהדרגה מול מטבעות אחרים, במיוחד כנגד נכסים מסוכנים כגון האירו, האוסטרלי והדולר הניו-זילנדי.

כשנשאל למה זה קורה, רקתשובה אחת היא כנראה השחקנים והמשקיעים העיקריים מתייחסים אמירות כאלה אחרת, ובמהלך הפרץ של תנודתיות ואת הצמיחה של צובר לתפקיד זה בנכסים מסוכנים כמו הדולר בקניית יתר למדי, ועל ציפיות להמשך צמיחה לא עולות בקנה אחד עם תוכניות להניב גדול כספי חברות וקרנות גידור.

עוד סדירות מעניינת של השוק הםחוזים עתידיים על שיעורי הריבית. שינויים לא מעטים בצד השלילי הביאו לביקושים לדולר. ההסתברות לעלייה בשיעורי הפד בחודש ספטמבר הייתה 15% לעומת 30% בתחילת החודש. במקביל, 57% מהמשתתפים בשוק מאמינים כי תעלה תועלה בחודש דצמבר.

סביר להניח, התחזקות הדולר האמריקני לא יקרהעל רקע רכישות גדולות של משקיעים מוסדיים, אך על מנת להטעות סוחרים ספקולטיביים ולאסוף כמה פקודות עצירה רבות ככל האפשר, אשר ניתן לבנות רמות תמיכה גבוהות סטטי בהן בעתיד.

גורם חשוב נוסף הוא הפעולותהבנק המרכזי של אירופה. בפגישתו האחרונה, נשיא הבנק המרכזי של אירופה, מריו דראגי, לא ביצע שינויים בהיקף תוכנית התמריצים הכמותית, דבר שהיה בלתי צפוי עבור הסוחרים. בואו לא בעתיד הקרוב, אבל הרגולטור עדיין מתכננת לצמצם את תוכנית זו להדק את המדיניות המוניטרית אשראי. וכאשר זה יקרה, הביקוש לנכסים מסוכנים יגדל עוד יותר.

לפיכך, הנוכחי תחזית שער החליפין ואת הסיכויים לתנועה של הדולר האמריקנייהיה תלוי ישירות על פעולות של הפד, אלא על עמדתם ואת הגישה של משקיעים גדולים לציפיות של הבנק המרכזי של אירופה. תן הדולר האמריקני כרגע יש עדיין קצת כוח, והוא עשוי לגדול מעט מול מטבעות אחרים, אבל אנחנו כבר רואים איך השוק משתנה בהדרגה לעבר נכסים מסוכנים, אם כי לא מהר כמו רבים היו רוצים.